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法說會財報怎麼看?
這是一個複雜的問題，因各產業別、上中下游，有時候差異會很大。但是Max條列幾個重要的項目，通則性可以讓你判斷公司體質情況。
必知道的會計「毛利率」、「營業利益率」、「純益率(淨利率)」
法說會的前半段，一般會先報告上季、上半年的成績單表現，基本上公司還是會隱惡揚善，所以Max一直強調法人Q&A是非常重要的，因為「答案不是說出來的，而是問出來的。」
對一般投資人很難清楚會計每個科目的意義和背後邏輯，所以Max先用白話(不是精準定義)簡明告訴各位，至少要知道「毛利率」、「營業利益率」、「純益率(淨利率)」三個會計科目。
毛利率=(營業收入-銷貨成本)/營業收入*100%
Max白話補充:「賺回來的每一元，扣掉直接成本，可以分多少%」
範例1: 一個便當賣120元、直接成本40元(人力、菜錢..)，共賣了5個
(120-40)*5 =400，400元 (毛利額: 賺回來的總金額)
(120-40)*5/120*5=66.7%(毛利率:賺回600元，可以分到66.7%)
「營業利益率」: (營業收入-銷貨成本-營業費用)/營業收入*100%
Max白話補充:「賺回來的每一元，扣掉直接成本，再扣間接營運成本，可以分多少%」
範例2:
一個便當賣120元、直接成本40元(人力、菜錢..)、間接成本20元(廣告費、獎金..)，共賣了5個
(120-40-20)*5 =300，300元 (營業利益: 賺回來再扣除間接成本的金額)
(120-40-20)*5/120*5=50%(營業利益率:賺回600元，多廣告費用100元，可以分到50%)
稅後純益率(淨利率)=(營業收入-銷貨成本-營業費用+-業外損益-所得稅)/營業收入*100%
Max白話補充:「營業利益，再扣除政府課稅10元，再加減業外收益」
範例3:
一個便當賣120元、直接成本40元(人力、菜錢..)、間接成本20元(廣告費、獎金..)、買一張樂透沒有中獎50元、便當收入課稅共10元，共賣了5個
(120-40-20)*5-50-10=240 (本期稅後淨利:)
240/600 (本期稅後淨利率:40%)
<以上Max的白話舉例，目的是先讓會計小白理解，而最非精準的會計語言定義>
法說會聽到「三率三升」恭喜發財!
參加法說會，如果有聽到公司是表現「三率三升」這是最好的消息；如果只有「毛利率上升」偏正向看待，但還要再看毛利額(賺的總金額是否增加)；如果是「三率皆跌」是最不好的，就要看資產負表，還有多少祖產可以虧損。另外，盡量是聽到、或是問出對「未來」三率的看法，因為過往的表現，不代表未來「未來」都可以持續攀高。
財務報表分析
從企業經營角度，報表分析目的有2種
「企業健檢」:發現無效的缺失(不及格的科目)優化缺失(例如:黑字倒閉)
「經營績效」:追蹤部門經營績效、企業發展決策依據 (例如:杜邦方程式)
從投資者者角度，避開地雷股、尋找潛力股
很誠實的說，一般投資人利用財報「避開地雷股、尋找潛力股」都是做不到的!
「理論很美好，現實很殘酷」
會計是一門專業，查帳都有專門的人員，還很難查到專業會計師「美化過的財報」一般投資人要做到?幾乎是很辛苦的。
財務比率分析要看「機構法人常看的財務比率」
財務比率對於企業經營有很重要的實質意義存在，但對沒有會計、財務背景的小白投資人，你會出現「選擇障礙」，就會像是「選了10~20個技術指標後，反而不知道如何交易。」
「兩隻手錶，不會讓時間更準。」
機構法人常用的財務比率指標
- 每股盈餘(EPS)
- 本益比(P/E Ratio)
- 資產報酬率(ROA)
- 股東權益報酬率(ROE)
- 應收帳款週轉率
- 存貨週轉率
對於小白投資人，先把「財務比率指標」當作是「技術分析指標」來理解。假設有非常多人用5日、10日的黃金交叉進行交易，股價是會上漲的，不是背後有什麼高深的邏輯，只是因為有很多人買入，所以就上漲。
「這不是最精準的定義，但很多時候也指是這樣而已。」
延伸閱讀:財務比率指標如何看?常用財務指標及財務比率公式表
投資小白看財報，先掌握3大通則
專注找財報數字上的「異常點」數字環比、同比差異巨大
企業正常經營，是不可能每個月大起大落的! 換做你是老闆，公司收入是有一餐沒一餐的情況，你還睡得著? (但是投資人卻希望股價大漲、大跌，所以觀念與企業經營背道而馳，價值才會與價格大幅分離。)
所以看財報，發現數字有大幅度的變化，就是有「異常點」，可以透過
- 同比:今年與去年相比較 (2021VS.2022) 這可以隨企業季節性調整
- 環比:本期與上期鄉比較(9月VS. 8月) 可以發現是否有作帳調整、大單入港
財報中的月比(MoM)、季比(QoQ)、年比(YoY)數字成長是好事
這個比較基準是今年和去年相比(2021VS.2022)，因為台灣企業經營是被市場持續要求要成長，如果不成長，就會掉隊，市場這間公司的就容易失去興趣。
財報優先看產業、公司的核心科目，有成長、符合規劃就是好事
- 銀行業要優先要看什麼?營收?手續費收入?利差(Spread)嗎?而是要先看淨利差(Nim)，這是銀行業特有的指標
- 鴻海(2317)還是在盯著毛利率嗎? 現在已經是朝EPS最大化的經營目標前進了，而且劉揚偉董事長也表示:「鴻海的商業模式僅用毛利率是不準的。」
延伸閱讀: 財務報表四大表是什麼?財報怎麼看?財務報表分析的步驟及教學(基礎篇)
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