2023「限空令」將解除 限空令是什麼? 回顧歷史來看限空令!

by MAX
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回顧台股事件 限空令護盤-1

「限(禁)空令」是什麼? 台灣特色的護盤機制

「限(禁)空令」是一項具有台灣特色的制度,若是台股短時間出現較大的下跌情況(可能是受到海外市場影響或是天災.等等不可抗拒因素)金管會有權力使用限(禁)空令來穩定台股市場,縮小市場的跌幅,穩住投資人的信心。 限(禁)空令的力道,大致會有三個程度(弱到強),包含:

  • 限制借券賣出量 (限制借券賣出、提高融券保證金成數 )
  • 平盤以下不得放空
  • 全面禁止放空

一般來說,限(禁)空令不會只單獨使用,過程中還會搭配「信心喊話」、「國安基金護盤」、「股利舉辦法說會」、「暗示可收回庫藏股」甚至允許「金融機構買進部位可以轉備供出售,提高買股意願」,最主要的目的就是「注入買盤」以及「恢復市場信心」。

最近施行「限(禁)空令」及擴大限(禁)空令的外部環境

2022 年 1~8 月外資流出台灣股市超過「兆元」,限制借券賣出數量、提高融券保證金成數,打擊外資空方力量 

台股使用借券賣出最多的就是外資,且外資因為占台股比重高又是以持有權值股為主。若出現大幅賣超就會對台股造成巨大傷害,所以會優先抑制外資的空頭力量,這對後續台股的買盤介入或是國安基金的上檔壓力就不會那麼大,相對較比較容易恢復市場投資人的信心。 所以利用:

  • 限制借券賣出數量」: 從30%降低至10%,表示可以借券賣出,操作放空的數量就下降了。
  • 提高融券保證金成數」: 提高融券保證金的成數,代表需要更多的保證金來維持融券,就代表一樣的錢,但可以放空的股票數量就變了

限空令 (2)

限空令

回顧台股啟動「限(禁)空令」的歷史

  • 1998 年9月4日亞洲金融風暴發,主要影響因素包含:索羅斯狙擊泰銖,造成泰國宣佈放棄固定匯率制,東南亞國家產生連鎖效應。1999 年 2 月 5 日才見到最低點,最大跌幅超過20%。另外,韓國當時也發起發起捐金運動,拯救破產的國家。可以參考一部很不錯的電影《分秒幣爭》,你會發現最佳解決處理不是以人民為主,而是少數人政治人物的利益優先。被收割的韭菜,永遠是辛苦的老百姓。 (外資已經流出超過兆元,才開始限(禁)空令!?)
  • 2008年9月22日全球金融海嘯發生,美國房地產泡沫破滅,次貸危機大量的MBS、不良資產抵押違約,也間接導致美國雷曼兄弟倒閉,隨後從美國的金融體系擴散到全球。台股到了2008 年 11 月 17 日才見最低點,最大跌幅超過30%。
  • 2015 年 8 月 24 日,由中國在6月被MSCI委婉拒絕中國A股納入指數,後續市場融資融券來到歷史高位2.26萬億元,最後導致崩跌。當時曾銘宗任金管會主委還喊出「救市愛台灣,自己的股市自己救」口號。
  • 2020年3月18日covid-19開始從武漢擴散,全球處在極度悲觀的情緒,美股10天斷4次,巴菲特都說人生第一次見到。而在台股則是斷頭追繳令連發,融資水位降至20年最低,上市櫃近500檔個股跌停。

限空令 (1)

金管會「限(禁)空令」護盤影響會如何?

Max是在 2012 年開始進入市場,到 2022 年也經歷至少 3 次「限(禁)空令」。從歷史觀察角度來看,以上 4 次實施「限(禁)空令」雖然時空背景有差異,但每次對台股後續行情的發展,更重要的具有「指引性」的作用。若金管會從「限(禁)空令」轉變成「平盤下禁止放空」甚至是「全面禁止放空」,代表金管會用藥的程度越來越重!期間內台股表現較難亮眼(治病藥越用越重)。這樣的情況之下,會發現都是「小型股、一日行情」為市場的常態,代表大資金、外資仍不看好長多的趨勢。有以下三個跡象轉好,才會考慮是否考慮進場抄底。

  • 台幣要止貶值」: 外資就是賣台幣的元兇,如果台幣沒有止跌回升,就代表只有內資及散戶在市場,外資沒有回頭。
  • 權值股要止跌」: 台積電(2330)佔加權指數權重約 25 %,沒有止跌市場就不會表現太好,因為外資主要買的是權值股。(蜀中無大將,廖化作先鋒)
  • 小股東數下降」: 大戶要倒貨,要有買盤承接,散戶一直攤平,大戶就一直倒貨,會持續直到散戶無力承接,行情才會出現打底跡象。

「限(禁)空令」最新消息

限(禁)空令退場!金管會宣布明起跌 3.5% 不再禁隔日放空

台股「禁空令」退場!時隔四個月後,金管會今(23日)公布鑒於近期國內外股市已逐步回穩,國際市場不確定性因素亦趨於緩和,明天開始解除救市四大措施,下跌3.5%不再禁隔日放空,也恢復借券賣出與最低融券保證金成數、擔保品範圍也恢復正常,金管會表示,經審慎評估後決定採行下列四大施措:

  • 調整回復每日盤中借券賣出委託數量。
  • 調整回復最低融券保證金成數。
  • 取消當日收盤價跌幅達3.5%以上,次一交易日不得以低於前一交易日收盤價放空之措施。
  • 取消放寬抵繳信用交易應補繳差額擔保品範圍之措施。

延伸閱讀:禁空令退場!金管會宣布明起跌3.5%不再禁隔日放空

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