降息是指中央銀行或其他金融機構透過調降利率方式來降低資金的借貸成本，用以刺激企業和個人的借貸、消費行為，從而促進擴大投資及增加消費，也是一種常見的貨幣政策工具。因為降息（Interest rate cut）可以用在許多金融情境，Max 在本篇降息內容的解說，先把範圍縮至美國聯準會（ FED ）、台灣央行（CBC）的央行基準利率。降息是什麼意思？降息一碼是什麼？
內容目錄
降息是什麼？
降息是什麼意思？降息（英文：Interest rate cut）是指中央銀行或其他金融機構透過調降利率方式來降低資金的借貸成本，用以刺激企業和個人的借貸、消費行為，從而促進擴大投資及增加消費，也是一種常見的貨幣政策工具。降息相反的名詞是「升息」也就是「調高資金成本，來抑制過熱的經濟。」
一般常見到的包含：存款利率、房貸利率、車貸利率、信用貸款利率、中央銀行的基準利率等。
各國的中央銀行的政策利率對一個國家是最為重要的，因為也代表央行對貨幣政策的態度是傾向緊縮（鷹派）還是寬鬆（鴿派）。相關降息、升息資訊可以參考以下表格：
| 變動方向 | 利率變化 | 政策態度 | 通膨情況 | 經濟表現 | 資金成本（借款人） | 資金收益（放款人） |
| 升息 | 提高 | 緊縮（鷹派） | 偏高 | 熱絡中（想降溫） | 提高 | 收益增加 |
| 降息 | 降低 | 寬鬆（鴿派） | 偏低 | 蕭條中（想活絡） | 下降 | 收益減少 |
延伸閱讀：
- 升息懶人包｜升息是什麼？為什麼要升息？升息有什麼影響？
- 聯準會FOMC會議是什麼？最新Fed會議記錄重點整理
- 一文搞懂 美聯儲FED新聞「1碼、BP、QE、Taper、升息、縮表、通膨、FOMC」是什麼意思!
降息一碼是什麼
降息 1 碼＝0.25%（25 BP）
降息半碼是什麼
降息 1 碼＝0.125 %（12.5 BP）
因為利率市場通常一點點的變化，對全球的資金流向就會造成很大的連鎖反映。所以，通常中央銀行在調整利率都會以 BP（基點 Basis point）作為調升、調降時常用的最小單位，1 個 BP = 0.01%。
| 單位 | 變化量 |
| 基點（BP，Basis point） | 0.01% |
| 半碼（12.5 BP） | 0.125 % |
| 1 碼（25 BP） | 0.25% |
| 2 碼（50 BP） | 0.5% |
| 3 碼（75 BP） | 0.75% |
為什麼要降息
全球各國央行降息原因通常是有以下 3 點：
- 經濟出現衰退、蕭條，想要活絡經濟的發展
- 失業率攀高，擴大企業投資增加就業機會
- 通縮、通膨停滯，加溫通膨溫和成長
各國央行的任務標標都是以「穩定通膨、經濟、失業率」為首要考量，所以當經濟、通膨、失業率出現偏移的風險就會考慮進行干預，而利用升息、降息是很直接且具有向市場「宣示」的效果。
降息影響
降息影響：股票股市
降息前期：經濟呈現衰退，帶動降息前瞻指引
利率降息的初期，不一定對股市都是正面的，因為多數是來自「經濟燈號的觸底轉換」（延伸閱讀：國發會景氣燈號是什麼？美林投資時鐘要如何使用？）通常這種情境之下，部分的投資機構看好降息帶來的熱錢而提前「抄底」布局股票市場，但通常到啟動新一輪的上漲都還有 3 ～ 6 個月的時間差，一般投資人不用太早進場（國際投資機構因為資金實力強，所以分批、提早對整體部位影響較小）。
降息中期：利差縮小，全球資金大風吹
從全球股票市場來看，因為利率各國高低不一，所以降息會導致利差縮小讓全球資金出現「大風吹」。熱錢會開始到風險性的市場，特別是開始往股市、匯市、新興市場、原物料、房地產市場。所以，通膨也會開始出現回溫，這個時期股市會呈現波動放大，易漲易跌的情況。
降息後期：殖利率 VS. 定存利率 的競爭
到了後期，股票的殖利率、科技股的價差是被優先追捧的對象（也就是存股族盛行的時期）而房地產也會大幅攀升價格，投機行為濃厚。這時候，定存利率乏人問津，一切資產都會高速的膨脹，槓桿、投機行為盛行。
降息影響：債券債市
資金成本下降：長期債券漲幅大於短期債券
降息對傳統債券（抗通膨債券、特殊高收益債、結構連動債..等除外）不管是在初、中、後期通常都會有正向的影響。因為債券的屬性是「一定期限內以固定利率償還本金和利息的金融工具」由於債券的利率是固定的，因此利率下降時，債券的收益率就相對上升。
長期債券受到利率的敏感度高於短期債券，主要是因為長期債券的期限較長，所以利率變化的不確定性、未來的現金流的折現產生大的影響，長期債券的價格變化幅度會比短期債券的價格變化幅度還來得更大。
台灣、美國降息比較
| 美國近 4 次主要降息循環 | ||
|---|---|---|
| 時間 | 主要因素 | 降息幅度 |
| 1990 ～ 1992 年 | 伊拉克入侵科威特、美國经济衰退 | 5.25 ％（21 碼） |
| 2000 ～ 2003 年 | 網路泡沫化、911事件、 | 4.5 ％（18 碼） |
| 2007 ～ 2008 年 | 原油美元 100 元、次貸危機 | 4.5 ％（18 碼） |
| 2019 ～ 2020 年 | 疫情衝擊 | 2.0 ％（8 碼） |
| 台灣近 4 次主要降息循環 | ||
| 時間 | 主要因素 | 降息幅度 |
| 1990 ～ 1992 年 | 伊拉克入侵科威特、美國经济衰退 | 5.25 ％（21 碼） |
| 2000 ～ 2003 年 | 網路泡沫化、911事件、 | 4.5 ％（18 碼） |
| 2007 ～ 2008 年 | 原油美元 100 元、次貸危機 | 4.5 ％（18 碼） |
| 2019 ～ 2020 年 | 疫情衝擊 | 2.0 ％（8 碼） |
2023會降息嗎？
FOMC 主席鮑威爾（Powell）在對外的新聞發表中，持續強調 2023 年是「不會降息」的，這是前瞻指引的一個很重要的訊息，並呼籲市場不要太早樂觀的認為應該降息。
以 FOMC 委員自 2022 年 12 月開始升息週期來看，從最開始的：
- 前提表態
- 資產縮減規模（Taper）
- 美元升值
- 結束QE
對於 FED 維持「穩定」才是任務目標，除非遇到疫情這類大型意外衝擊，不然政策的「V」轉是不太可能的！因為不管是升息、降息都會影像到股市的漲跌，但是央行任務「不是為了炒股，而經濟發展的穩定。」
延伸閱讀：聯準會FOMC會議是什麼？最新 FED 會議記錄重點整理
什麼時候降息？
聯準會（ FED ）最快降息也會是 2024 年下半年的事情了，可以觀察 2 個指標：
- 平均通膨是否有接近 2 %的目標
- 縮表是否出現金額、速度大幅改變
再度強調，「穩定」是 FED 重要的任務，所以一再不間斷的前瞻指引讓市場容易理解 FED 未來規劃是 FOMC 委員的共識，若有出現政策上的轉彎、異動一定會提早暗示給市場。所以，尚未達到 2% 的平均通膨目標之前，不要太早預期會降息，不然對 FED 的貨幣政策就會呈現同時「踩油門+剎車」的窘境。
降息歷史
降息美國歷史
| 時間 | 主要因素 | 降息次數 | 最大降幅 | 降息幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 1990 ～ 1992 年 | 伊拉克入侵科威特、美國经济衰退 | 16 次 | 0.5 %（2 碼） | 5.25 ％（21 碼） |
| 2000 ～ 2003 年 | 網路泡沫化、911事件、 | 12次 | 1 %（4 碼） | 4.5 ％（18 碼） |
| 2007 ～ 2008 年 | 原油美元 100 元、次貸危機 | 8次 | 1 .25 %（5碼） | 4.5 ％（18 碼） |
| 2019 ～ 2020 年 | 疫情衝擊 | 4次 | 1.5 %（6 碼） | 2.0 ％（8 碼） |
1990 ～ 1992 年：1990 年 8 月伊拉克入侵科威特開啟了後續著名的「沙漠風暴行動」。中東地區的動盪導致美桶原油價格不到 2 個月就從 16 元暴漲到 36 美元，「波斯灣戰爭」開打第三次石油危機爆發。美國聯邦儲備委員會（ FED ）開始實施一系列降低利率的政策來激勵美國經濟，以緩解當時原油危機帶來的經濟衰退，直到1993年初才開始逐漸回升。
2000 ～ 2003 年：網路泡沫化、911 事件的影響、安隆會計造假案、阿根廷債務違約危機…等，連續幾個內憂外患的事件讓美國經濟進入了一次衰退。為了刺激經濟， FED 實施一系列降息政策，再加上美國總統小布希提出 1.35 兆美元的<2001年經濟成長與減稅協調法案>這是1981年以來最大的減稅計畫，以振興受到嚴重打擊的美國經濟。
2007 ～ 2008 年：受到 2004 年中國經濟的崛起，大量進口國際原油導致原油價格飆升至美桶 100 美元，全球通膨四起，而 FED 也被迫為了控制通膨自 2004 年開始大幅升息，但這也導致美國抵押貸款浮出水面，因為利息攀高讓人無法繳出房貸，次貸危機就此爆發。自 2007 年 9 月起 FED 開始降息並任總統的小布希再度提出減稅計劃，但到了 2008 年 3 月事態嚴重，華爾街老牌公司貝爾斯登倒閉被收購、4 月通過 41 億美元拯救市場、9 月雷曼兄弟破產、美國政府接管房地美、房利美…等等。 FED 持續降息到 2008 年 12 月，利率到了 0 – 0.25 %之間，這是史上最低的利率水準。
2019 ～ 2020 年：新冠疫爆發，直接對美國經濟造成了嚴重影響，這次 FED 降息速度、幅度都很強烈，並開始一系列寬鬆貨幣政策，包括實行量化寬鬆（QE）和提供大量貨幣市場流動性。直到疫苗的普及和經濟逐步復甦， FED 才在 2021 年 3 月開始提高利率。
降息台灣歷史
| 時間 | 主要因素 | 降息次數 | 最大降幅 | 降息幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 2000 ～ 2003 年 | 網路泡沫化、911事件、SARS | 14 次 | 0.5 %（4 碼） | 3.25 ％（13 碼） |
| 2007 ～ 2008 年 | 原油美元 100 元、次貸危機 | 6 次 | 0.75 %（3碼） | 2.25 ％（9 碼） |
| 2015 ～ 2020 年 | 中國製造 2025、無薪假、疫情衝擊 | 5 次 | 0.125 %（半 碼） | 0.625 ％（2.5 碼） |
台灣央行的基準利率是「重貼現率」，而台灣降息的節奏普遍會跟著美國走，特別是我們的台灣央行理監事會議也都是在 FED 會議開完之後才進行。
2000 ～ 2003 年：除了碰到網路泡沫化、911 事件的影響，台灣也碰到嚴重急性呼吸道症候群（SARS）的衝擊，屬於非典型肺炎的一種。衝擊外銷訂單、房地產下跌，這也導致當時台灣人心恐慌消費力下降，嚴重贏想經濟發展。
2007 ～ 2008 年：同樣受到美國次貸風暴的影響，導致台灣國內外皆面臨挑戰，期間台灣央行採行「台版量化寬鬆」刻意營造寬鬆的貨幣情勢，以緩解金融體系的壓力，銀行超額準備最高曾接近 1,600 億元，金融業隔夜拆款利率隨之降至 0.10 %左右。
2015 ～ 2020 年：受到中國製造 2025 計畫啟動，中國供應鏈興起，台灣製造業開始受到訂單轉移的衝擊。當時約有超過 10 %的企業有無薪假相關規劃及政策，其中較嚴重的像是華映都有超過 14 個月無薪假的紀錄。2019 年疫情對經濟的衝擊反而不像其他國家嚴重，受惠疫情控制恰當台灣成了全球資金的避風港，走勢領先許多成熟國家。台積電的「護國神山」、航運股的爆發都來自這個時期。
【延伸閱讀】
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