成衣大廠儒鴻（1476）11/2 召開 Q3 法說會，同時間說明 2022 年 Q3 財報，公司報告人為羅仁傑（財會部副總）。儒鴻（1476）表示：「估10月營收是今年谷底，Q4 毛利率可望持平 Q3 ，品牌去庫存狀況，仍要觀察歐美市場聖誕旺季而定，預計庫存調整最快至明年 Q1 結束，最慢明年 Q2 有機會反轉。」儒鴻（1476）財報表現如何？儒鴻（1476）財報有哪些重要的營運數據？儒鴻（1476）財報公布後，前景還看好嗎？儒鴻（1476）可以投資嗎？
儒鴻法說會（1476）
儒鴻法說會（1476）財報
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻 Q3 營收低於預期，主要原因是高通膨導致的不景氣，品牌、通路客戶進入清庫存階段，但獲利受惠產品組合與匯兌利益 4.9 億元助攻，毛利率回到29%，單季EPS7.91億元創下單季同期新高。
- 儒鴻（1476）合併營收淨額為新台幣 107.12 億元，季減 -4.5%（QoQ），年增 +32.9%（YoY）
- 儒鴻（1476）毛利率為 29%，季增 +1 個百分點（QoQ），年增 +4.3 個百分點（YoY）
- 儒鴻（1476）營業利益率為 20.9%，季增 +0.3 個百分點（QoQ），年增 +6 個百分點（YoY）
- 儒鴻（1476）稅後淨利為新台幣 21.7 億元，季增 +6.5%（QoQ），年增 125%（YoY）
- 儒鴻（1476）EPS 7.91元
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻法說會（1476）前三季財報
儒鴻前三季財報表現，在平均單價（ASP）提升及匯率挹注下，前三季賺進兩股本，已賺贏去年整年。法說會中表示原物料價格接近觸底，雖然對儒鴻大廠本身影響不大，但讀者朋友可以留意這一個觀察點，關注塑化產業股——中石化財報（1314） 2022 下半年 法說會整理。
- 儒鴻（1476）合併營收淨額為新台幣 321.06 億元，年增 +23.2%（YoY）
- 儒鴻（1476）毛利率為 27.9%，年增 +0.8 個百分點（YoY）
- 儒鴻（1476）營業利益率為 20.4%，年增 +2 個百分點（YoY）
- 儒鴻（1476）稅後淨利為新台幣 59.98億元，年增 +56%（YoY）
- 儒鴻（1476）EPS 21.86 元
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻法說會（1476） 產品銷售變化
儒鴻（1476）財報：針織、織布
近４個季度，增加速度非常快，主要原因是去年下半年開始，新的產品與客戶互動積極，尤其今年產品組合變化以及平均單價（ASP） 提升，都帶動織布方面的營收。
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻（1476）財報：成衣
長期趨勢向上發展。
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻（1476）財報：2022 年 1-10 月營收變化
客戶及訂單情況，會由針織－織布的營收最先反應出來．所以可以看到10月份針織－織布的營收減少明顯，成衣的營收減少幅度較小。
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻法說會（1476） Q3 財報
儒鴻法說會（1476）Q3 財報展望
儒鴻（1476）Q4 展望
織布、成衣都受到客戶庫存調整、延緩出貨影響，讓 10 月營收持續降溫，不過，10 月營收 22.56 億元應該是全年谷底。預估營收在 11、12 月逐漸回溫，且 Q4 毛利率可望與 Q3 持穩，看好長期趨勢向上。現階段客戶以銷售為重，部分已做好的產品延後拉貨，先保管在儒鴻的倉庫內，等客戶一聲令下就會大舉出貨。
儒鴻法說會（1476）Q&A
Q1 ：品牌及通路商客戶的庫存調整現況？
儒鴻（1476）回覆：「產業處庫存調整，但因調整已經一段時間，品牌庫存預估最慢調整至明年 Q1 結束，明年 Q2 有機會反轉；觀察品牌客戶庫存去化情況，Nike正積極去化庫存中、UA庫存調整有效率、Lululemon庫存調整技巧好；通路商，美國Target （目標百貨）調整沒那麼好，但其處理庫存有經驗，應不需擔心。」
Q2 ：儒鴻（1476）明年的訂單情況？
儒鴻（1476）回覆：「耶誕節銷售旺季是觀察重點，（1）這段期間品牌商、通路客戶將不斷促銷以積極降低庫存，同時思考後續新季度的採購方向，（2）如果假期銷售超過原來預期，對庫存調整應該會更早，但不是全面性的，這塊在未來各品牌、通路商所發布的財報及法說會可看出；綜合耶誕節旺季以及去庫化進度狀況，最差也會維持6成長單4成短單。」
Q3 ：儒鴻（1476）印尼新廠的現況及稼動率？
儒鴻（1476）回覆：「印尼二期廠房蓋好了，目前工廠有 3千名員工，一期的產能約70-80萬件（稼動率70-80%）， 二期開始招工，越南廠也在招工。印尼會大幅度擴充，（1）優先從薪資CP值來看，印尼的薪資 $250美元、越南 $400美元；（2）從需求面來看，客戶會希望布跟成衣能在一起，並減少中國大陸生產，而布廠規劃則在明年六月左右；（3）產能面來看，明年印尼廠能多200萬件產能，且Nike已出貨、UA準備、Lululemon是跟著。」
Q4：今年去庫存化而訂單縮減，對儒鴻（1476）的影響？
儒鴻（1476）回覆：「儒鴻是Nike、Under Armour、Lululemon主要生產商，品牌商會優先保留大廠商，所以影響不大，從整體供應商產業去看，確實小家的訂單縮減較大，工人的流失也較快；至於整個庫存調整，最慢到明年第二季中。」
Q5：儒鴻（1476）10 月營收遞延，是否有一次爆發性成長？
儒鴻（1476）回覆：「主要等客人的需求，不過這是短期的，長期還是要看庫存去化跟下一個行程 ，過往庫存去化大概2~3季，要看每一家客人的處理方式 。」
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