內容目錄
升息是什麼意思?
「升(降)息」是用來敘述「利率變動」的行為,最直白的概念是:「升息,就是資金成本被提高了!」。因為,在資金的借貸市場中「利率」可以當作是「資金的成本」。所以,調高資金成本稱作「升息」、降低資金成本稱作「降息」。
一般常見到的包含:存款利率、房貸利率、車貸利率、信用貸款利率、中央銀行的基準利率..等等。
各國的中央銀行的政策利率對一個國家是最為重要的,因為也代表央行對貨幣政策的態度是傾向緊縮(鷹派)還是寬鬆(鴿派)。同時間接影響到商業銀行的利率基準,當央行升息時,銀行向央行借款的利率隨之上升,因此,商業銀行也會提高存放款的利率,來維持足夠的獲利空間(利差)。
變動
方向 |
利率
變化 |
政策
態度 |
通膨
情況 |
經濟
表現 |
資金成本
(借款人) |
資金收益
(放款人) |
「升息」 | 提高 | 緊縮
(鷹派) |
偏高 | 熱絡中
(想降溫) |
提高 | 收益增加 |
「降息」 | 降低 | 寬鬆
(鴿派) |
偏低 | 蕭條中
(想活絡) |
下降 | 收益減少 |
升息半碼是多少? 升息一碼是什麼意思?
全球中央銀行的利率走向是最受到投資人關注的,其中美國聯邦儲備局(FED)的FOMC會議更是全球央行緊盯的焦點。
因為利率市場通常一點點的變化,對全球的資金流向就會造成很大的連鎖反映。所以,通常中央銀行在調整利率都會以BP(基點 Basis point)作為調升、調降時常用的最小單位,1 個BP=0.01%。
單位 | 變化量 |
基點(BP,Basis point) | 0.01% |
半碼(12.5 BP) | 0.125 % |
1 碼(25 BP) | 0.25% |
2 碼(50 BP) | 0.5% |
3 碼(75 BP) | 0.75% |
為什麼要升息?
全球各國央行的升息、降息都會影像到股市的漲跌,但是「央行不是為了炒股,而制定貨幣政策。」而是為了 3 個大任務目標:
- 經濟穩定發展
- 穩定失業率
- 控制通膨在溫和成長
若以台灣前任被譽為「14A」的彭淮南總裁,他的核心思維就是「柳樹理論」: 匯率需具有彈性,才能化解外來衝擊,就像是柔軟的柳樹面臨狂風不會折斷。這是一個「逆勢」干預的操作模式,來保護台灣境內經濟、通膨不易受到外資的衝擊。
美國FED央行長傑洛姆·鮑爾(Jerome Hayden Powell)從2021年底至今的路徑發展「提前表態(前瞻指引)-> 縮減QE(TAPER)- 結束QE -> 升息-> 開始縮表」都是針對「勞動力市場恢復情況」、「通膨上升的風險」作為貨幣政策的重要任務目標。
台灣央行升息影響 3/23 最新訊息整理
- 通膨看法:全球消費需求仍疲弱,供應鏈壓力大幅下降,若國際能源價格回跌,2023 年全球通膨率可望下降。台灣國內疫後生活正常化,娛樂服務價格攀高,加上以近來全球暴發禽流感,推升雞蛋、雞肉等食物類價格,電價也將大幅調漲,而全球供應鏈瓶頸紓解,加以主要央行緊縮貨幣政策效果持續發酵,原油等原物料價格可望較上年回跌,本年消費者物價指數(CPI)年增率預測值為 2.09%,低於上年度 2.95%。
- 經濟看法:歐洲能源危機緩解,中國大陸經濟重啟,惟俄烏戰爭未歇,全球通膨雖降溫仍居高,國際機構維持 2023 年全球景氣較上年趨緩預期。台灣國內受到全球經貿成長力道放緩、加上終端需求疲軟,廠商持續調整庫存,抑制台灣出口成長動能,而民間投資受制於出口展望不佳,部分業者也下修資本支出。對 2023 年景氣看法保守,不利民間投資擴張,預測本年全年經濟成長率為 2.21 %,低於上年度 2.45 %。
- 銀行危機:近期美國 3 家中小型銀行接連倒閉或清算,引發大眾對地區性銀行之信心危機,瑞士信貸也因內控問題、業務大量流失及大幅虧損而爆發財務危機,最終瑞士銀行(UBS)將其併購。另外,有 6 家國際主要央行將提高常備美元流動性換匯操作機制操作頻率,由 1 週 1 次改為每日 1 次,目前判斷仍是個別銀行因素所造成,但還需要密切判斷。至於對台灣金融體,認為影響不大。
延伸閱讀:台灣中央銀行
台灣升息時間
台灣中央銀行理監事聯席會議預定日期,以3、6、9、12月為主,特別是在美國FED會議結束後不久召開。
會議日期 | 變動碼數 | 重貼現率 | 記者會 |
2022年
3月17日 |
調升0.125% | 1.375% | 有 |
2022年
6月16日 |
調升0.125% | 1.5% | 有 |
2022年
9月22日 |
調升0.125% | 1.625% | 有 |
2022年
12月15日 |
調升0.125% | 1.75% | 有 |
2023年
3月23日 |
調升0.125% | 1.875% | 有 |
2023年
6月15日 |
有 | ||
2023年
9月21日 |
有 | ||
2023年
12月13日 |
有 |
資料連結: 台灣中央銀行-貼現率
美國聯準會升息紀錄
時間(台灣時區) | 利率區間 | 變動碼數 | 是否召開會後記者會 |
2022/11/03 02:00 | 3.75%~4% | 升息 3 碼 | 無 |
2022/12/15 03:00 | 4.25%~4.5% | 升息 2 碼 | 有 |
2023/02/02 03:00 | 4.5%~4.75% | 升息 1 碼 | 無 |
2023/03/23 02:00 | 4.75%~5.0% | 升息 1 碼 | 有 |
2023/05/04 02:00 | 5%-5.25% | 升息 1 碼 | 無 |
2023/06/15 02:00 | – | – | 有 |
2023/07/27 02:00 | – | – | 無 |
2023/09/21 02:00 | – | – | 有 |
2023/11/02 02:00 | – | – | 無 |
2023/12/14 03:00 | – | – | 有 |
延伸閱讀:聯準會FOMC會議是什麼?FOMC升息幾碼?最新Fed會議記錄重點整理
升息影響什麼?
升息影響:股票股市
升息前期:受益經濟成長好,帶動升息
利率上升的初期,不一定對股市都是負面的,要看「背後動機」。如果是因為經濟成長加快、通脹微增溫所導致,利率上升可能會促進股票市場的上漲。因為,這種情境之下,投資者可能因位看好經濟前景而增加對股票的配置,從而推動股票上漲。
升息中期:利差擴大,全球資金大風吹
從全球股票市場來看,因為利率各國高低不一,所以升息會導致利差擴大讓全球資金出現「大風吹」。熱錢流出的國家股市會表現的下跌、熱錢流入的國家會出現上漲。所以,這個時期股市會呈現波動放大,易漲易跌的情況。
升息後期:定存利率與殖利率的比較競爭
到了後期,利率上升到一定程度後,對股票市場會產生不利影響。因為「風險報酬」的競爭比較會出現,持有股票的報酬率會相對下降。因為貨幣市場基金、定存..等低風險工具可以獲得不差的收益。就會導致投資者降低對股票的配置,從而降溫股票市場。另外,利率上升也會使企業的財務成本增加,減少企業的獲利、償債的能力,呈現不利的影響。
升息影響:債券債市
資金成本上升:長期債券跌價大於短期債券
升息對傳統債券(抗通膨債券、特殊高收益債、結構連動債..等除外)不管是在初、中、後期通常都是不利的影響。因為債券的屬性是「一定期限內以固定利率償還本金和利息的金融工具」由於債券的利率是固定的,因此利率上升時,債券的收益率會相對下降。
長期債券受到利率的敏感度高於短期債券,主要是因為長期債券的期限較長,所以利率變化的不確定性、未來的現金流的折現產生大的影響,長期債券的價格變化幅度會比短期債券的價格變化幅度還來得更大。
升息影響:貸款
借款人資金成本上升,放款人利息收入增加
- 對「借款人」:借款的成本增加、財務負擔增加,而期間所需要付出的利息成本也上升,也同時也可能傷害到借款人的還款能力。
- 對「放款人」:放款收益會增加,可以在放款期間獲得更多的利息收入。但是,潛在威脅是受到借款人還不出款項,呆帳率可能會上升。
升息影響:匯率
因為全球每個國家的利率會有高低不一,所以國際匯率也存在不同的利差區間。當一個國家的利率上升時,這個國家的貨幣就會變得更加具有吸引力,因為可以通過投資這個國家的貨幣獲得更高的利息收益,也導致國家的貨幣升值。如果套利策略順利就可以同時獲得「利息差、匯率差」的收入,台灣的外資就很常這樣操作。
升息影響:定存
- 對「銀行端」:如果外幣、本幣的利差有出現擴張,這對銀行體系的會有額外的收入。如果單指本幣,則較為不利,因為吸收存款的成本上升,如果放款動能也下滑則整體收益會下降。
- 對「存款戶」:利率上升對利息收益會增加,在存款期間獲得更多的利息收入,對存款戶是好事情。
升息影響:金融保險(利變型保單)
利率上升對利變型保單的影響,要從兩個角度來看:
- 對「保險公司」:利率上升對保險公司是不利的,主要是利率上升會讓負債利息增加,導致保險公司的資金成本增加,進而減少保險公司的獲利能力。因此,利率上升會導致保險公司調整保險費率,保險產品漲價就銷售額是不利的。
- 對「購買者」:升息對保單折現回來也會增多,相對目前的保單就是有打折,具有抗通膨優勢、可隨時間增值優勢。
升息概念股
台灣升息概念股
金融業中常是升息概念股的第一隊,傳統型商業銀行受益最大,若持有人壽比率較高的金控可能會受到債券折價問題影響,表現就要看債券組合對升息的敏感度。比較少人知道,但是收益非淺的是「期貨業」:群益期(6024)、元大期貨(6023),因為期貨業的營收貢獻更多來自利息收入,而不是為人熟知的手續費;另外,「租賃三雄」:中租-KY(5871)、裕融(9941)、和潤企業(6592)也都屬於優勢的放款者,不過要留意中國曝危部位。
公司名稱 | 股票代號 | 金控子公司營收貢獻(約 %) | ||
銀行 | 證券 | 壽險 | ||
華南金 | 2880 | 81% | 14% | 0% |
富邦金 | 2881 | 16% | 8% | 72% |
國泰金 | 2882 | 16% | 3% | 79% |
開發金 | 2883 | 11% | 59% | 30% |
玉山金 | 2884 | 85% | 15% | 0% |
元大金 | 2885 | 22% | 72% | 6% |
兆豐金 | 2886 | 86% | 12% | 0% |
台新金 | 2887 | 85% | 8% | 4% |
新光金 | 2888 | 28% | 17% | 54% |
國票金 | 2889 | 65% | 35% | 0% |
永豐金 | 2890 | 70% | 30% | 0% |
中信金 | 2891 | 52% | 5% | 41% |
第一金 | 2892 | 88% | 8% | 3% |
日勝金 | 5820 | 15% | 85% | 0% |
合庫金 | 5880 | 93% | 4% | 0% |
整理: Max的金融生活 |
美國升息概念股
納斯達克(NASDAQ)科技股通常是升息時的重災區,因為美國科技股普遍不喜歡發放股利。所以,在升息期間反倒是道瓊斯工業平均指數(DJI)適合「滾雪球方式,創造未來現金流」方式,因為道瓊斯的成分股,主要是醫療保健、工業、金融,這些是「愛配息」的公司,不像是科技股市追求漲幅。
延伸閱讀:美股三大指數 比較,美國標普500S&P 500、道瓊指數(DJI)、納斯達克100(NASDAQ)
升息重點:
我們在面對全球升息循環,一定要注意的關鍵重點:
- 盡可能是當「放款者」、「存款戶」升息會帶給你正面的效果。
- 升息長債對利率敏感度高於短債,全球股票市場留意資金大風吹及定存利率與殖利率的比較競爭。
- 升息受益的概念股以金融業為主,傳統的商業銀行會有利差收益;人壽債券部位高的可能有折價風險;期貨業營收結構單純,高度受益保證金收入。
- 美國要避開納斯達克(NASDAQ)科技股,因為普遍不愛發股利,容易減少配置轉向傳統愛配息的道瓊斯工業平均指數(DJI)。
【延伸閱讀】
- Mitrade交易平台實測!Mitrade特色、Mitrade優缺點?Mitrade開戶&出入金流程?
- 金控產業概念股現金股息殖利率排名?金控產業概念股合理股價是多少?
- 聯準會FOMC會議是什麼?12月FOMC升息幾碼?最新Fed會議記錄重點整理
- 股票入門教學懶人包!投資股票入門要懂哪些事?股票新手投資理財前看這一篇!
- MARS火星操作法》存股觀念SOP前奏
- 存股理論(S)讀完這一篇就好了。技術最後就交給他?
- 比風險報酬比(risk/return ratio)更進階的交易技術:避險報酬比
歡迎到Max的社群中一起互動!期待你的到來~
- Max & 小璇 台股法說會 (LINE社群)一起來跟我們抬槓吧!
- Max & 小璇 台股法說會報導 (FB社團)
- Max的金融生活(YouTube)
- Max的金融生活(Instagram)
- Max的金融生活(Facebook)
- 小璇的台股法說會(Instagram)